Джерело: Бізнес

Відповідно до результатів огляду операцій злиття і поглинання (M&A) в Україні, проведеного KPMG, за підсумками 2017 р. понад 30% усіх угод M&A, що сумарно коштували $0,35 млрд, були міжнародними інвестиціями. Цього року кількість таких угод залежно від успіхів України у реалізації реформ може збільшитись на 20-40%. Як правильно організувати підготовку бізнесу до продажу?

Навіть у випадку співпраці з експертом в галузі M&A оптимальний термін для початку роботи з продажу бізнесу — дев’ять місяців до запланованої угоди. Протягом цього періоду необхідно пройти декілька етапів.

Основним завданням першого етапу буде аналіз стану бізнесу в таких сферах, як фінанси, податкова і юридична функції, комерційні і технічні процеси, екологічні практики, а також аналіз перспектив розвитку та оцінка вартості бізнесу. Консультант аналізує ризики компанії і дає рекомендації щодо їх усунення задля підвищення вартості бізнесу. Одночасно формується коло потенційних інвесторів, які оцінюються на основі рівня зацікавленості в інвестиціях з урахуванням їх стратегічних цілей у певному секторі економіки і географічному регіоні.

На другому етапі попередньо відібрані інвестори отримують доступ до всієї інформації, підготовленої продавцем, і проводять власне комплексне дослідження й оцінку бізнесу. Для цього міжнародні інвестори часто залучають власних консультантів. За підсумками аналізу інвестори формують свої пропозиції щодо придбання активу і ведуть переговори з продавцем. Частиною цих переговорів є узгодження ключових умов угоди купівлі- продажу бізнесу (SPA), важливість якого не можна недооцінювати. Такий договір визначає всі умови, включаючи механізм розрахунку та оплати вартості придбання, процес переходу контролю, гарантії і компенсації.

В цьому процесі існують певні помилки та ризики.

“МИ САМІ СОБІ КОНСУЛЬТАНТИ”. Самовпевненість топ-менеджменту компанії в питаннях M&A може коштувати акціонерам втрати оптимальної ціни угоди. Часто, не маючи досвіду участі в М&A-угодах, керівництво компаній просто недооцінює реальні вимоги потенційних інвесторів і обсяг трудових ресурсів, які має виділити компанія для підготовки активу до продажу.

“ВІДСУТНІСТЬ СТРАТЕГІЇ РОЗВИТКУ БІЗНЕСУ”. Щоб максимізувати прибуток від угоди, продавець повинен мати чітку стратегію розвитку, яка ґрунтується на поточних показниках бізнесу з урахуванням технічної бази та потенціалу персоналу. Якщо цілі та стратегія компанії відповідають бізнес-баченню потенційного інвестора, він буде готовий прийняти умови продавця за угодою.

“ВІДСУТНІСТЬ АВТОНОМНОСТІ БІЗНЕСУ ВІД ЙОГО АКЦІОНЕРІВ”. “Ручне” управління бізнесом, як і тотальна залежність від акціонерів, є одним з найбільших ризиків для потенційного інвестора. Це пов’язано з тим, що вихід такого акціонера з бізнесу спричинить дестабілізацію і кризу бізнес-процесів. У найгіршому випадку справа може закінчитися банкрутством, якщо актив, наприклад, тісно “зав’язаний” на особистих бізнес-контактах.

“Цього року кількість угод M&A залежно від успіхів України у сфері реалізації реформ може збільшитись на 20-40%”

“ФІНАНСОВА ПРОЗОРІСТЬ — НЕ ПРІОРИТЕТ”. Відсутність ефективно структурованої фінансової функції, а також коректної фінансової звітності не дозволяє інвестору прогнозувати майбутні доходи і може стати критичною в момент прийняття рішення про придбання активу другою стороною.

“НЕДОТРИМАННЯ ЕТИЧНИХ ПРАКТИК ВЕДЕННЯ БІЗНЕСУ”. Для закордонного інвестора принципово важливою є відповідність компанії вимогам законодавства. Робота бізнесу в тіні істотно знижує шанси отримати вигідну пропозицію. Це означає, що до початку процесу переговорів щодо M&A компанії доцільно отримати компетентну оцінку консультанта і скласти план приведення своїх процесів у належний стан.

І наостанок. Вихід з інвестицій — це складний процес, що вимагає отримання об’єктивної оцінки вартості вашої компанії і тоншого розуміння поточних ринкових умов. Своєчасне і професійне приведення бізнесу у відповідність до вимог інвесторів — це вже половина успіху. Ще половина буде залежати від готовності й бажання топ-менеджменту і власника бізнесу правильно організувати процес продажу активу.

Дмитро Щур, заступник директора відділу інвестицій та ринків капіталу компанії KPMG в Україні