После нескольких лет затишья инвесторы начинают... | KPMG | RU

Инвесторы начинают проявлять нетерпение в отношении заключения сделок по слиянию и поглощению

После нескольких лет затишья инвесторы начинают...

КПМГ представила очередной выпуск информационного бюллетеня Global M&A Predictor, где отслеживаются происходящие изменения на рынке слияний и поглощений, позволяющие определить готовность компаний к заключению сделок и возможности для их совершения.

1000

По теме

Основные выводы

  • По сравнению с декабрем 2012 года готовность компаний заключать сделки возросла на 16%.
  • Суммарная рыночная стоимость компаний выросла на 19%.
  • К 2014 году способность компаний заключать сделки выросла на 12%.
  • Объем заключаемых сделок, а также их стоимость продолжают отставать.

Согласно исследованию КПМГ, в 2014 г. по сравнению с прошедшим годом готовность крупнейших мировых холдингов к заключению сделок по слиянию и поглощению резко возрастет.

Прогнозный коэффициент «цена акции/прогнозируемая прибыль на акцию», который считается показателем доверия инвесторов или готовности компаний совершать сделки, в декабре 2013 г. вырос на 16% по сравнению с годом ранее, а с июня 2013 г. рост этого коэффициента составил 17%. Рост доверия инвесторов выразился в увеличении цен на акции, при этом рыночная стоимость компаний за прошедший год возросла на 19%. Однако более высокий уровень доверия не нашел отражения в увеличении объемов и сумм сделок, которые продолжают оставаться достаточно низкими.

Финансовые возможности компаний продолжают расти

Помимо роста доверия инвесторов, аналитики также ожидают, что вследствие снижения коэффициента «чистая задолженность/EBITDA» способность компаний совершать сделки в 2014 г. возрастет. Согласно предварительным прогнозам, этот показатель в течение следующих 12 месяцев снизится на 12%, что даст компаниям больше возможностей для осуществления сделок.

Предпринятая Федеральной резервной системой США в конце прошедшего года политика сокращения денежных вливаний в экономику (постепенный отход от тактики количественного смягчения) могла оказать временный сдерживающий эффект, но после нескольких лет почти бездействия инвесторы начинают усиливать прессинг в отношении заключения сделок по слиянию и поглощению. Растущая кредитоспособность компаний и повышение уровня доверия инвесторов дают все основания предполагать, что в 2014 г. объемы сделок по слиянию и поглощению потенциально вырастут.

«Рост готовности заключать сделки и большая настойчивость в  отношении их заключения – это две стороны одной медали, – полагает Том Фрэнкс, руководитель Международной группы корпоративных финансов KPMG International и партнер КПМГ в Великобритании. – Последние три или четыре года инвесторы были достаточно сдержанными, но по мере того как финансовые возможности компаний к заключению сделок растут, а глобальные рынки сохраняют достаточную стабильность, давление на кредитоспособные холдинги и группы, стимулирующее их к возобновлению заключения сделок, усиливается».

Повышение уровня доверия благоприятно отражается на росте цен на акции

Давление со стороны инвесторов, направленное на то, чтобы ускорить заключение сделок, также находит отражение в динамике цен на акции. В период с декабря 2012 г. до декабря 2013 г. рыночная стоимость компаний демонстрирует впечатляющий рост – 19%. Это дает основания предполагать, что уровень цен на акции поддерживается отчасти искусственно за счет ожиданий инвесторов на увеличение роста компаний, которые едва ли можно будет удовлетворить за счет одного только естественного роста.

Очевидно, что ожидания аналитиков во всем мире были весьма позитивными. В Европе и Северной Америке в период с декабря 2012 г. до декабря 2013 г. прогнозные коэффициенты «цена акции/прогнозируемая прибыль на акцию» выросли на целых 19% и 22% соответственно, а в Африке и на Ближнем Востоке только за первую половину этого периода увеличение коэффициента составило 19%.

Объемы совершаемых сделок пока остаются не слишком значительными

 

Хотя в целом рынок настроен, вне сомнения, позитивно, объемы сделок пока не очень впечатляют. В январе 2013 г. в общей сложности было заключено 30 945 сделок, а в декабре их количество составило только 27 194, т.е. снизилось более чем на 12%. Суммы сделок также сократились, упав приблизительно на 7% за этот период.

«Уровень доверия инвесторов к крупным компаниям неуклонно растет, но пока это не находит отражения в увеличении объемов глобальных сделок, и рынок слияний и поглощений продолжает испытывать трудности. Все это происходит на фоне периода гиперактивности на рынке IPO Великобритании и США, и будет интересно посмотреть, как ситуация на рынке слияний и поглощений изменится в течение 2014 года», – отмечает Том Фрэнкс.

Сектор здравоохранения лидирует

В последнее время аналитики традиционно называют здравоохранение одним из наиболее сильных секторов экономики, и ожидается, что в ближайшее время он укрепит свои позиции. Прогнозный коэффициент «цена акции/прогнозируемая прибыль на акцию» для компаний сектора здравоохранения поднялся за последний год на 24%, почти такой же рост демонстрируют аналогичные показатели промышленных компаний (23%) и компаний сектора высоких технологий (22%). 

Сектор здравоохранения также лидирует и с точки зрения способности к заключению сделок – согласно аналитикам, его финансовые возможности, исходя из прогноза отношения чистой задолженности к EBITDA, за следующий год вырастут на 45%.

Об информационном бюллетене Global M&A Predictor

Бюллетень Global M&A Predictor, впервые выпущенный KPMG International в 2007 г., предоставляет нашим клиентам прогноз мировой ситуации на рынке слияний и поглощений. Predictor анализирует готовность и способность компаний совершать сделки слияний и поглощений, отслеживая и рассчитывая важнейшие показатели на ближайшие двенадцать месяцев. Для оценки готовности компаний используется коэффициент «рыночная цена акции/прогнозируемая прибыль на акцию», а способности компаний финансировать будущие приобретения – коэффициент «чистая задолженность/EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации)».

В Predictor рассматривается мир по отраслям экономики и регионам. Бюллетень выходит два раза в год на основе информации о 1000 наиболее крупных по показателям рыночной капитализации компаний в мире.

Сектор финансовых услуг и недвижимости не входят в наш анализ, так как соотношение чистой задолженности к EBITDA в этих отраслях считается несущественным. Все первичные данные, используемые в Predictor, берутся из “Capital IQ”. Там, где это возможно, данные по прибыли и EBITDA даются до учета чрезвычайных статей, за исключением Японии, где используются общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP).

 
Подробнее

© 2017 KPMG Acor Tax, a Danish limited liability partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

Связаться с нами