КПМГ опубликовала глобальное исследование рынка M&A в секторе возобновляемой энергетики

КПМГ опубликовала глобальное исследование рынка...

Этот ежегодный обзор опубликован вслед за отчетом Powering Ahead: 2010, в котором анализировались изменения и новые тенденции в секторе возобновляемой энергетики для того, чтобы понять, как и в каком направлении движется рынок.

По теме

Краткие выводы исследования:

• В 2010 году в секторе возобновляемой энергетики в мире было заключено 446 сделок M&A, т.е. рост составил более 70% по сравнению с 2009 годом, когда было заключено 260 сделок.

• В первом квартале 2011 года объявлено о рекордном количестве сделок M&A (141) в секторе возобновляемой энергетики на общую сумму 11,2 млрд долларов, что более чем в два раза превышает среднеквартальную сумму сделок в 2010 году, составлявшую 5,5 млрд долларов. Тогда среднее количество объявленных сделок было равно 96.

• Правительственное стимулирование по-прежнему играет важную роль, особенно в Западной Европе.

• 78% респондентов ожидают, что мировой рынок возобновляемой энергетики будет расти за счет новых инвесторов из Китая, в то время как 59% считают, что развивать рынок будут новые покупатели из Северной Америки.

• Была обнаружен сильный сдвиг в сторону локальных инвестиций: число респондентов из Азии, планирующих инвестировать в Китай и Индию, в два раза больше, чем желающих инвестировать в европейские страны.

• Более 70% респондентов из Северной Америки, Азии и Европы предсказывают повышение конкуренции в борьбе за объекты приобретения.

Роберт ван Гендерен, директор Отдела сопровождения корпоративных сделок и реструктуризации, КПМГ в России и СНГ, прокомментировал это так: «Несмотря на то что Россия является одним из крупнейших производителей невозобновляемой энергии, тенденции и разработки в этой сфере могут оказать серьезное влияние на экономику и геополитику страны, а в будущем это также может отразиться на российских компаниях.

Учитывая то, что во всем мире природные ресурсы истощаются, а экологическая активность растет, долгосрочная ставка только лишь на невозобновляемую энергию может быть рискованной стратегией для производителей и потребителей энергии. Некоторые международные нефтегазовые компании переименовали себя в «энергетические». Это определение объединяет в себе как возобновляемую, так и невозобновляемую энергию. Я полагаю, что все эти факторы способствуют увеличившейся активности на рынке M&A невозобновляемой энергии. И действительно, сайты крупнейших международных компаний пестрят такими терминами, как устойчивость, инновации, окружающая среда и технологии. Что касается российских нефтегазовых компаний, то в стране с одними из самых больших запасов углеводородов, возобновляемые источники энергии, скорее всего, будут малоинтересны. Однако возобновляемая энергия – это продукт, который может конкурировать с углеводородами: давление со стороны заинтересованных экологией лиц относительно использования альтернативных источников энергии растет, увеличивается озабоченность по поводу отрицательного влияния углеводородов на окружающую среду, и, возможно, наступит момент, когда российские компании займутся хеджированием, увеличивая портфель активов возобновляемой энергии помимо имеющейся у них базы производства углеводородов».   

Рынок M&A в секторе возобновляемой энергетики продолжает бурный рост

В прошлом году число завершенных сделок по слияниям и поглощениям увеличилось более чем на 70%, чему способствовал бум среди сделок на сумму ниже 500 млн долларов. Большинство респондентов, участвующих в международном опросе, полагают, что количество сделок суммой ниже 500 млн долларов продолжит расти в течение следующих полутора лет.

Эти прогнозы подтверждаются рекордным количеством объявленных сделок в первом квартале 2011 года. Тогда было объявлено о более чем 140 сделках на общую сумму 11,2 млрд долларов, тогда как средний квартальный показатель на протяжении всего 2010 года составлял 96 объявленных сделок на общую сумму 5,5 млрд долларов за квартал. В общем и целом, похоже, что 2011 будет еще одним успешным годом для рынка M&A. 

Следует особо отметить, что данные опроса и активность рынка M&A в первом квартале предшествовали цунами 11 марта, которое разрушило восточное побережье северной Японии и вызвало аварию на АЭС «Фукусима». Потребуется время для того, чтобы понять и оценить последствия разрушения «Фукусимы» и то, как эта авария повлияет на функционирование существующих и строительство новых атомных электростанций. 

Инвестиции на мировом рынке возобновляемой энергетики носят локальный характер

Иностранные инвестиции не смогут восполнить недостаток финансирования в секторе возобновляемой энергетики на внутреннем рынке без кардинальных изменений. Это станет разочарованием для многих европейских стран с высокой долговой нагрузкой, которые рассчитывали на финансовые вливания со стороны Азиатско-Тихоокеанского региона. Результаты исследования неоспоримо демонстрируют четкий сдвиг в сторону региональных инвестиций. Респонденты из Северной Америки демонстрируют эту локальную тенденцию преимущественного размещения капитала в США (86%), опережая Китай (40%), Индию (30%), Великобританию (21%) и Германию (17%). Азиатские и европейские инвесторы больше склонны к инвестициям на зарубежных рынках, но определенно отдают предпочтение инвестициям на внутреннем или региональном рынке. Проще говоря, мировой рынок возобновляемой энергетики по существу является локальным.    

Тогда как страны во все большей степени становятся зависимы от своих крупнейших региональных инвесторов, важность стимулирования «доморощенных» инвесторов приобретает первостепенное значение. Исходя из этого, споры относительно эффективной политики правительства и стимулирования вряд ли закончатся в ближайшее время. 

Правительственные меры стимулирования все еще являются двигателем на европейском рынке M&A

Несмотря на сокращение государственных субсидий на тарифы на некоторых ведущих европейских рынках возобновляемой энергетики на протяжении всего 2010 года, правительственное стимулирование остается необходимым двигателем для слияний и поглощений. Участники опроса, планирующие инвестиции в Италии (41%), Великобритании (38%) и Германии (29%), действительно назвали правительственные меры стимулирования главным мотивирующим фактором. Однако во многих неевропейских странах, таких как США (41%), Китай (46%) и Индия (46%), превалирующей движущей силой слияний и поглощений является потребность рынка.

В настоящее время правительственные меры стимулирования оказывают двойственное влияние на рынок слияний и поглощений. С одной стороны, сокращение стимулирующих тарифов снижает привлекательность активов возобновляемой энергии с точки зрения покупателей. С другой, в крайних случаях, таких как в Испании, где правительство в конце прошлого года объявило о сокращении субсидий на тарифы по действующим проектам, которое имело обратную силу, жесткие сокращения стимулирующих мер провоцируют выбытие основных средств, когда владельцы активов пересматривают свои портфели с расчетом на уменьшение прибыли. Это имело негативное влияние на оценку стоимости, особенно в секторе солнечной энергетики – общая стоимость сделок M&A в этом секторе уменьшилась на 16% в 2010 по сравнению с прошлым годом. И напротив, учитывая зрелость сектора и соответствующее стимулирование, на доходы в секторе ветряной энергетики больше влияли низкие цены на газ (особенно в Северной Америке), чем изменения в законодательных и нормативных актах.      

Китай стремительно выходит на лидирующие позиции на мировом рынке M&A в секторе возобновляемой энергии

После года широкомасштабных проектных разработок в секторе возобновляемой энергетики, в течение которого Китай обогнал США по количеству установленных ветряных мельниц, он стремительно переместился в 2010 году с пятого на второе место в рейтинге стран, наиболее привлекательных для покупателей.

Несмотря на очевидную привлекательность Китая, международные инвесторы с трудом находят подход к этому растущему рынку. Приобретения на внутреннем рынке сейчас насчитывают почти две трети от общей суммы сделок M&A в Китае. Инвестиции Северной Америки и Европы составили 11% и 3% соответственно от общей суммы сделок на китайском рынке M&A в 2010 году. 

Что касается прошлого года, свой статус самого привлекательного рынка для приобретений, на который хотели бы выйти 53% респондентов, сохранили США. За ними следуют Китай (38%), Индия (35%), Германия (34%) и Великобритания (33%). На данном этапе нет никаких признаков того, что США могут потерять свои позиции.

Могут ли пенсионные фонды высвободить потенциал морских ВЭС?

В конце 2010 и начале 2011 года были сделаны значительные инвестиции в сектор морских ветряных электростанций, а именно: запланированные инвестиции двух пенсионных фондов (PensionDanmark A/S и PKA A/S) на сумму 1,1 млрд долларов в Анхольт (крупнейшую ветряную электростанцию морского базирования в Дании), а также инвестиции PGGM и Ampère Equity Fund совместно с DONG в морскую ветряную электростанцию Walney номинальной мощностью 367 МВт. Это очень значимые сделки, особенно Анхольт, учитывая размеры инвестиций и стадию проекта (подготовительные работы к строительству).

Заключение данной сделки вселяет надежду, но она по-прежнему остается необычной для сегодняшних условий. Более того, только 20% участников опроса полагают, что пенсионные фонды будут активно приобретать объекты возобновляемой энергии в последующие полтора года. Таким образом, не совсем ясно, видели ли мы начало устойчивой инвестиционной активности со стороны пенсионных фондов или просто единичные сделки.  

Биомасса отвоевывает позиции у солнца и ветра

В прошлом году участники опроса прогнозировали, что 2010 год будет успешным для биоэнергетики. Эти прогнозы нашли отражение в реальных результатах: в 2010 году сумма сделок на рынке M&A в секторе биоэнергетики по сравнению с прошлым годом выросла более чем в два раза и составила 2,2 млрд долларов.

Доля этого сектора растет, и сейчас он отвоевывает позиции у таких фундаментальных отраслей возобновляемой энергетики, как солнечная и ветряная энергетика. В прошлом году доля рынка M&A в секторе биоэнергетики составила 9% от общего рынка M&A в секторе возобновляемой энергетики по сравнению с 3% в 2009 году. Ожидается, что в 2011 году сектор биоэнергетики продолжит рост: 46% участников опроса заявили, что в этом году намерены сделать приобретения в этом секторе, тогда как в 2010 году об этом заявили 37%.

© 2017 KPMG Acor Tax, a Danish limited liability partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

Связаться с нами

Новый веб-сайт сети фирм КПМГ

KPMG International разработала современный веб-сайт, который упрощает поиск необходимой информации.