Inversiones del mercado de valores colombiano | KPMG | CO

¿Cómo van las inversiones del mercado de valores colombiano en medio de tantas noticias?

Inversiones del mercado de valores colombiano

¿Qué se podría esperar en el comportamiento de las inversiones frente a este entorno económico?

1000

Socio Líder Advisory

KPMG in Colombia

Contacto

Contenido relacionado

hand pointing

¿Cómo van las inversiones del mercado de valores colombiano en medio de tantas noticias?

Por: Guadalupe Ramírez, Gerente Senior, Especialista en Inversiones KPMG en Colombia

En las últimas semanas se han recibido noticias en torno a las variables fundamentales de la economía colombiana, como por ejemplo los nuevos pronósticos de crecimiento del país emitidos por diferentes instituciones; siendo el del Banco de la República el más conservador con un 1.8% frente al optimismo proyectado por  el Fondo Monetario Internacional, que calcula será del 2.3%. Por otra parte, el pronóstico de la inflación el Gobierno Nacional subió al 4.1%, cuando a inicio de año la había proyectado en 3.7%,  la espera de un dólar promedio de $ 2.997 cuando en enero pasado proyectó $ 3.037; y el precio del barril Brent en USD $ 51.

A lo anterior se  suma la baja en el  precio del petróleo de manera importante con relación a los valores presentados a principio de año, Brent a USD $ 57.10, la primera semana de enero, y WTI a USD $ 54.45 a finales de febrero. A la fecha, los mínimos se presentaron el 21 de junio pasado, tocando precios de USD $ 44.35 y USD $ 42.05 respectivamente. El mercado está esperando que el precio del petróleo toque los niveles de USD $ 40 lo que generará aún más devaluación.

La Reserva Federal de Estados Unidos (FED), en junio pasado continuó con el aumento  de sus tasas pasando a un rango de 1 – 1.25%, por segunda vez en tres meses. Los agentes del mercado esperan que siga en la misma línea el segundo semestre del año, y proyectan al menos una subida más.

Según el Ministerio de Hacienda, en 2017 las inversiones en TES por parte de los agentes extranjeros ha venido cobrando mayor importancia, a 30 de junio pasado, éstos fondos han realizado compras en lo corrido del año por $ 5.4 billones frente a los $ 5.7 billones de los Fondos de Pensiones y Cesantías, y cuentan con una participación de la deuda colombiana del 25.9% y 28% respectivamente, participación nunca antes vista en los  fondos de capital extranjero.  

Con relación al dólar, veníamos al cierre de mayo presentando una revaluación en lo corrido del año del 6.3% e.a. pero ante las noticias anteriores, el dólar ha cambiado de rumbo y mientras no se corrija el precio del petróleo difícilmente podría verse por debajo de los $3.000, éste ha sido el driver más importante para determinar su movimiento, al igual que la información del Marco Fiscal de Mediano Plazo entregado por el Ministerio de Hacienda. Se le suman a su vez las expectativas del alza en las tasas de la FED, la baja en tasas y posibles bajas futuras del Emisor, reducción de la liquidez de los bancos centrales europeos y diferentes sucesos como por ejemplo el atentado terrorista en el Centro Comercial Andino, que generan ambiente de incertidumbre, ante estos hechos, el mes de junio cambió de tendencia cerrado con una TRM en niveles de $ 3.038,26, presentando en el mes una devaluación del 61,8% e.a. y corrido año 2017 2.54%e.a.

¿Qué se podría esperar en el comportamiento de las inversiones frente a este entorno económico?

Se puede esperar un empinamiento de la curva de rendimientos, donde el corto plazo es más apetecido, y subirán sus precios, y por el contrario, la curva larga se verá ofrecida y su precio bajará.

De mantenerse la devaluación o nivel actual del dólar, a raíz del  bajo precio del petróleo, futuras bajas en tasas del Emisor, posibles alzas en tasas de la FED e incertidumbre sobre una reducción en la calificación de riesgo país; podrían llevar a una desinversión en TES de los fondos de capital extranjero, que al generar una oferta o venta importante podrían subir las tasas de estos activos y empinar la curva de rendimientos como ya empezó a suceder: a mayor oferta de los títulos su rentabilidad sube y su precio baja.

Lo anterior quiere decir que los TES de corto plazo, ante la convergencia esperada de la inflación, han venido bajando sus tasas, subiendo en precio. Además la incertidumbre de los inversionistas, ha hecho que sean más apetecidos y sustituyan inversiones de largo plazo. Se ha incrementado el spread entre los TES de noviembre de 2018 y los TES de julio de 2024 hasta 130 puntos básicos cuando venían con un spread en mayo alrededor de 60 puntos básicos, por la oferta de largo plazo, que baja el precio y sube la tasa, y por la demanda de corto plazo, que sube el precio y baja la tasa.

Lo anterior también ha sido motivado por la lectura no favorable de los agentes del mercado acerca del Marco Fiscal de Mediano Plazo - MFMP, que aumentó las colocaciones de TES para este año en $ 6,4 billones. Algunos agentes consideran que el Gobierno había tomado el precio del petróleo (USD 51) y un crecimiento muy optimista para sus proyecciones. Adicionalmente, lo anterior conllevaría al incremento del riesgo Colombia por parte de las calificadoras si no controla también los déficits gemelos: el déficit fiscal y comercial.  

© 2017 KPMG Impuestos y Servicios Legales Ltda, a Colombian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. All rights reserved.

Contáctenos

 

Solicitud de propuesta de servicios

 

Enviar

Nueva plataforma digital de KPMG

En KPMG hemos creado una plataforma digital de última generación que mejora tu experiencia de usuario desde cualquier dispositivo. Descubre las nuevas funcionalidades que ponemos a tu alcance.