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毕马威:中国企业日渐活跃于跨境并购

毕马威:中国企业日渐活跃于跨境并购

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毕马威国际在最新发表的《全球并购预测报告》中显示,跨国公司正在亚洲市场 (特别是中国) 广泛寻求并购机会。 

根据毕马威的分析,预计全球的净负债对EBITDA 比率将在未来一年大幅下降18%,净负债的绝对值也同时将下降10%,去杠杆化因此提高并购能力。 

毕马威香港并购咨询服务主管方恩礼 (Jeremy Fearnley) 表示:“跨国公司正面临着其本土市场复苏缓慢且困难重重的问题,但亚洲区,特别是中国,则提供了不少良好的投资机会。在环球金融危机爆发前,许多企业对在中国市场拓展业务的态度只是 “有则更好”,而到了现在已经成为策略上的当务之急。跨国公司目前坐拥充裕的现金储备和强大的借贷能力,绝对有条件有所作为。” 

根据《全球并购预测报告》的分析,香港企业已广泛地去杠杆化,净负债水平在未来12个月将下降49%,再加上每年大量的现金产能,这大大提高了它们在海外并购的能力。 

相反地,在中国内地,净负债水平预计在未来12个月有所上升,平均资产负债比率将由14.8%升至16.0%,而全球平均值则走向相反方向,由16.2%降至14.6%。值得注意的是许多新兴经济呈现出负债比率较低,以股本融资较多的趋势。 

方恩礼解释道:“这说明了中国内地银行对本土企业的支持,这是帮助本地企业落实海外扩展计划的关键。整体市场气氛是乐观的,交易活动频密,中国企业也具有进行海外交易的意欲。这种情况是由西方和中国内地企业两者造成的:西方企业将策略性收购视为退出投资的最佳途径,而中国企业则致力寻找机会,收购西方价格合理且具吸引力的资产。” 

以资源为主的交易在过去两年持续增长,毕马威指出这种趋势还将持续。方恩礼总结道:“除并购活动外,直接投资的宗数也有上升。中国企业在策略层面上日渐与拥有丰富资源的政府和企业合作,通过直接投资或合伙关系来运用资金。这种趋势在南美、中东和非洲更见明显。”

毕马威国际最新发表的《全球并购预测报告》的主要发现:

  • 香港企业继续有很高的现金产能,净负债水平在未来12个月将下降49%。这个优势大大提高了它们在海外并购的能力。
  • 在中国内地,净负债水平预计在未来12个月会逐步提高,平均资产负债比率将从14.8%上升至16%。
  • 欧洲的预测市盈率与全球数据一致。北美比率的下降仅有6%,这是由于市场增长13%,以及收益预期下降20%(全球为26%)所致。
  • 非洲和中东的并购意欲为微弱,下降幅度仅为4%,日本则录得最大下降幅度为29%。
  • 电信行业的并购意欲最为高涨,由于市场增长(9%)超过了收益预期(8%),因而预测市盈率上升2%。虽然非周期性消费品行业趋近于零,但电信行业却是唯一预测市盈率上升的行业。
  • 从净负债对EBITDA 比率来看,科技行业一直是《预测报告》中表现最优秀的行业,净负债比率为-1.1倍,处于净现金状况。然而,医疗行业比率的下降(从0.3倍降为0.1倍)意味着它也许很快会成为第二个处于净现金状况的行业。 

 

-完-

 

编辑备忘

关于《全球并购预测报告》: 

毕马威的《全球并购预测报告》预测未来12 个月的市盈率 (PE),以及估计净负债与扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利 (EBITDA) 的比率,以追踪和推测并购活动的未来发展方向。 

除日本的数据是采用公认会计准则外,收益和 EBITDA 的数据并没包括特殊项目。 

毕马威的全球1,000 家企业指数 (《全球并购预测报告》是根据这个指数来计算) 涵盖了全球市值最大的1,000 家企业。 

《全球并购预测报告》中的所有数据均来自汤森路透, 使用这个估值工具是因其透明度、可用性和投资市场的普遍接受程度。毕马威企业财务计算了每个地区和行业未来12 个月的市盈率。我们的市盈率测试是针对 “票据能力”,即企业、行业和地区仅以股价为基础开展交易方面的相关能力。 

净负债与 EBITDA 比率能够反映资本结构和财务杠杆的参考比率。这适用于测试 “举债能力” — 即企业、行业和地区仅以举债方式开展交易方面的相关能力。 

毕马威的《全球并购预测报告》尝试显示交易意欲和交易能力的不时变动,并且尝试比较和对照各个行业,以找出交易较频繁的领域。(注:就毕马威《全球并购预测报告》而言,净负债 / EBITDA 比率的计算方法不适用于金融服务业和房地产行业。因此,本分析不包括这些行业。) 

毕马威企业财务的全球网络遍布62个国家,拥有超过2,300 名投资银行咨询专业人员,提供一系列的投资银行咨询服务。毕马威企业财务提供的策略咨询和交易管理服务包括:收购和出售、合并和接管、估值和公允意见、结构性和杠杆融资、私募股权策略、首次公开招股和增发新股、合营和交易联盟。  

 

毕马威简介 

毕马威是由专业成员所组成的网络。成员所遍布全球146个国家,专业人员超过140,000名,提供审计、税务和咨询等专业服务。毕马威全球网络内的各个独立成员所均为瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 (“毕马威国际”) 的关联机构。毕马威各成员所在法律上均属独立。 

毕马威中国在北京、沈阳、青岛、上海、南京、成都、杭州、广州、福州、深圳、厦门、香港特别行政区和澳门特别行政区共设有十三家机构 (包括毕马威企业咨询 (中国) 有限公司) ,专业人员超过9,000名。 

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