Zorg dat er geen hoek af is | KPMG | BE

Zorg dat er geen hoek af is

Zorg dat er geen hoek af is

De appetijt voor fusies en overnames (M&A) is in de twaalf maanden tot juni dit jaar gestegen met 6 procent. De M&A-capaciteit steeg diezelfde periode zelfs met 13 procent. Er zijn meer deals, en zeker ook meer ‘grote deals’. Waarop letten – als koper of verkoper – bij een fusie of overname? En welke rol kunnen de financiële markten spelen?

1000

Gerelateerde content

De boom in fusies en overnames (mergers and acquisitions of M&A) van de afgelopen jaren kent een aantal oorzaken, legt Yann Dekeyser van KPMG uit. ‘De eerste oorzaak is dat de wereld enorm aan het veranderen is. Ten tweede is er een gigantisch overschot aan geld om overnames te doen. En ten slotte wordt M&A meer en meer een vervanging voor R&D.’

De veranderingen die vandaag plaatsvinden – de zogenoemde megatrends – hebben te maken met demografie, de zorg om onze planeet, de technologische vooruitgang, de opkomst van de sharing economy én het toegenomen gevoel van onveiligheid. ‘Die veranderingen gebeuren zo snel dat je onderneming niet altijd de tijd heeft om zich aan te passen’, zegt Dekeyser. ‘En als je snel wilt veranderen, is een fusie of overname een zeer goede optie. Je kunt altijd beter zelf iets bouwen dan iets aankopen, maar kopen gaat sneller. In die zin is M&A een aanvulling op traditionele R&D – wat overigens óók businessdevelopment omvat.’ Voeg daarbij het overschot aan geld dat in de wereld van private equity en venture capital omgaat – spelers die op zoek zijn naar rendement, nu alle traditionele veilige investeringen haast niets meer opleveren – en je krijgt een bijzonder actieve M&A-markt.


Strategie eerst

Fusies en overnames gebeuren vandaag over het algemeen ook veel meer doordacht, zo voegt Jorn De Neve toe. ‘Bedrijven maken veel meer de link met hun strategie’, zegt de KPMG-specialist. ‘M&A is er om bedrijfsdoelstellingen te realiseren, en gaat niet over transacties om de transacties. Gevolg? Het due dilligence-onderzoek kijkt niet alleen of er lijken in de kast zitten. Het gaat ook na of bepaalde veronderstellingen rond strategie en integratie van de target wel degelijk kloppen.’

Voor verkopers betekent dit dat ze hun zaakjes op orde moeten hebben. Yann Dekeyser: ‘Voor mooie, solide bedrijven waar geen hoek af is, wordt veel geld gegeven. Dan kan het ook heel snel en vlot gaan. Maar wat we ook merken: zodra er wél een hoek af is, worden mensen heel voorzichtig – we leven nu eenmaal nog altijd in een more insecure world.’ Daarom ook dat de KPMG-specialisten familiale aandeelhouders aanraden om éérst te zorgen voor een goed management, een duidelijke marktstrategie, en financiën die op orde staan. ‘Dan word je voor private equity een mooie kandidaat’, aldus de specialisten. ‘Jonge, immature bedrijven die technologisch hoogstaand zijn, maar nog geen stabiele cashflow hebben, kunnen dan weer interessant zijn voor wie geïnteresseerd is in M&A vanwege de R&D.’

 

Euronext

‘Wij bekijken de M&A-boom uiteraard vanuit een ander perspectief, meer vanuit de voeling die we hebben met de financiële markten’, zegt Alain Baetens, director Listing & Issuer Services bij Euronext. Ook hij maakt het onderscheid tussen trade sale, waarbij een bedrijf verkocht wordt aan een andere industriële speler, en een secondary buy-out, waarbij de koper een private-equity- of venturecapitalspeler is. Hij voegt er de managementbuy-out of -buy-in aan toe én de IPO, die een mogelijke exitstrategie is voor investeerders.

  ‘Elk type van exit heeft zijn voor- en nadelen’, legt Baetens uit. ‘Het grote verschil tussen een IPO als exitstrategie of een trade sale of een secondary buy-out zit in de duurtijd van zo’n operatie. Zeker als het klimaat op de financiële markten wat onzekerder is, zullen private-equityspelers eerder kiezen voor trade sale of een secondary buy-out. Een IPO duurt nu eenmaal langer.’

Het voordeel van een beursgang? Alain Baetens noemt het ‘de beste manier waarop een bedrijf zich op de lange termijn kan blijven ontplooien’. Want de onderneming kan extra geld ophalen en andere investeerders laten uitstappen, zónder dat de controle moet worden opgeven, zegt hij. ‘In een trade sale heb je vaak de overname door een concurrent met een concurrerend management, wat niet ideaal is. Gaat het om een secondary buy-out, dan heb je een groot risico dat je op heel korte termijn moet focussen op kostensynergie, terwijl je een aantal investeringsprojecten op de lange baan moet schuiven.’

Deal Advisory

Your one-stop to get you from A to Z in your business deals.

 
Lees meer

© 2017 KPMG Central Services, een Belgisch Economisch Samenwerkingsverband (“ESV/GIE”) en lid van het KPMG netwerk van zelfstandige ondernemingen die verbonden zijn met KPMG International Cooperative (“KPMG International”), een Zwitserse entiteit.

Neem contact met ons op

 

Offerteaanvraag (RFP)

 

Bevestig