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Actualización del mercado de Petróleo y Gas - mayo 2018

Actualización del mercado de Petróleo y Gas - mayo 2018

Al comienzo del periodo de publicación de resultados trimestrales de este año, la rentabilidad de las compañías de petróleo y gas mostró una recuperación.

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Mejoras en los flujos de efectivo, la disciplina de capital y la OPEP

En un contexto en el que los precios del petróleo mejoran rápidamente, al comienzo del periodo de publicación de resultados trimestrales de este año, la rentabilidad de las compañías de petróleo y gas mostró una recuperación. Claramente, el cambio estructural hacia un enfoque orientado a la reducción de costos y a la eficiencia operativa ha tenido impacto: durante este trimestre, Shell ha generado más ganancias que cuando el precio del petróleo era de $100 por barril (1) y BP ha mostrado su desempeño más sólido desde 2014(2). Luego de que el precio del petróleo crudo alcanzara su nivel más alto en los últimos cuatros años, los resultados del segundo trimestre prometen flujos de efectivo todavía más sólidos para el sector upstream de petróleo y gas.

Si bien el escenario macroeconómico se muestra más sólido, la disciplina del capital sigue siendo central tanto para las supermajors (las seis empresas petroleras más importantes) como para las petroleras independientes. En general, los líderes del sector han anunciado que, de existir, el aumento de la inversión en bienes de capital será limitado. De cara a una grave recesión del mercado de petróleo, no resulta sorpresivo que haya habido un giro hacia la disciplina del capital y el retorno de los accionistas. Es precisamente esta postura prudente la que ha llamado la atención de la OPEP y sus aliados.

Con inventarios mundiales de petróleo cercanos a su promedio de cinco años, se ha cumplido con uno de los criterios clave del acuerdo original para limitar la oferta. Los países firmantes del acuerdo de Viena que prevé el recorte de la oferta han manifestado que, probablemente, sea el momento de revaluar los indicadores en los que debería enfocarse dicho acuerdo, por ejemplo, los niveles de inversión en nuevos proyectos de upstream, a fin de compensar las caídas y así mitigar los efectos de la escasez de petróleo a futuro(3).

En un contexto de inversiones limitadas, el mercado de petróleo es notablemente más estrecho y, por lo tanto, cada vez más vulnerable a los acontecimientos geopolíticos, como el cambio en la postura de los Estados Unidos frente a Irán. Creemos que el aumento de precios, junto con el posible reemplazo de reservas, sin dudas, generará un mayor nivel de decisiones finales de inversión (FID). Resta por ver si los niveles de inversión serán lo suficientemente sólidos como para responder al importante crecimiento de la demanda global y a las posibles interrupciones de la oferta.

- Mohammed Chunara, Director Asociado, Energía y Recursos Naturales, KPMG en el Reino Unido

La cuenca Pérmica: Una sed insaciable de agua

De acuerdo con la Agencia de Información de Energía de los Estados Unidos (EIA), se espera que, en mayo de 2018, la cuenca Pérmica, al oeste de Texas, alcance una producción de 3,18 millones de barriles diarios. Para 2023, la producción en la cuenca podría superar los 4 millones de barriles diarios, con lo cual la cuenca Pérmica estaría cerca de convertirse en el yacimiento petrolífero más grande del mundo (el yacimiento de Ghawar, en Arabia Saudita, cuenta con una producción de 5,8 millones diarios). A fin de alcanzar los niveles proyectados, es necesario que ciertos elementos críticos de las operaciones, como los equipos de perforación, el acero, la arena y la mano de obra, pero sobre todo el agua, sean administrados de acuerdo con estándares más estrictos.

La demanda de agua por parte de los consumidores y las industrias de petróleo y gas, y agrícola, entre otras, exige que los diferentes grupos trabajen en forma conjunta para poder satisfacer todas estas necesidades. La alianza entre Pioneer Natural Resources y la ciudad de Odessa constituye un ejemplo de esta clase de cooperación entre el sector de petróleo y gas y el sector público. Como resultado de esta alianza, se implementará un proyecto de infraestructura de USD 25 millones, que abarca 20 millas, con el fin de ahorrar agua y reducir costos. De esta manera, tanto la compañía como la ciudad de Odessa se verán beneficiadas. El proyecto constituye una parte esencial de un acuerdo por la suma de USD 117 millones, celebrado entre la compañía y Odessa por un plazo de once años. En virtud de dicho acuerdo, Pioneer recibirá millones de galones de agua residual municipal tratada para utilizarla en sus operaciones. A cambio, la región experimentará una reducción en el tráfico de camiones, y se generará un flujo de ingresos regular para la ciudad.

Esta clase de cooperación puede generar situaciones de beneficio mutuo tanto para las compañías de petróleo y gas como para las municipalidades, y resulta necesaria para el éxito de la industria en la cuenca Pérmica.

- Steven M. Estes, Líder de Asesoramiento en Petróleo y Gas, KPMG en los Estados Unidos

Efectos geopolíticos del restablecimiento de las sanciones de Estados Unidos a Irán

Los efectos geopolíticos del restablecimiento de las sanciones de Estados Unidos a Irán, así como el escenario más prometedor en lo que respecta a la demanda, contribuyen a que el precio del petróleo vuelva a sus niveles normales de USD 70/80 por barril. Si el precio se mantiene estable en este rango en el mediano plazo, es esperable que las compañías y los países productores puedan contar con tiempo suficiente para desarrollar estrategias de descarbonización a más largo plazo. La posibilidad de que la era de los hidrocarburos llegue a su fin aún genera gran incertidumbre.

- Anton Oussov, Responsable Global de Petróleo y Gas, y Responsable de Petróleo y Gas en Rusia y la CEI, KPMG en Rusia

Perspectiva de la consultora Eurasia Group: Trump reimpondrá sanciones petroleras a Irán

El 8 de mayo, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunció su decisión de retirar a los Estados Unidos del Plan de Acción Integral Conjunto. Trump no solo volvió a imponer sanciones petroleras, sino que reanudó la aplicación de las sanciones previas al acuerdo nuclear, lo que pone de manifiesto que la Administración estadounidense ha adoptado una postura más agresiva respecto de Irán. Si bien es posible que, en el futuro, Trump preste su consentimiento para celebrar un nuevo acuerdo, teniendo en cuenta las posturas de Europa e Irán, según el análisis de Eurasia Group, resulta poco probable que exista una renegociación. En consecuencia, luego de 180 días (a partir del 5 de noviembre), los países importadores deberán reducir significativamente sus compras de petróleo crudo a Irán. Es posible que no todos los países respeten las sanciones petroleras de Estados Unidos a Irán, incluso si se imponen en su totalidad. La Unión Europea, Japón y Corea del Sur no solo actuarán en consecuencia, sino que, probablemente, recortarán las compras de manera anticipada. China, India y, posiblemente, Turquía podrían resistirse. En los próximos seis meses, entre 300.000 y 500.000 barriles diarios (bpd) aproximadamente serán retirados del mercado. Además, es posible que esta decisión genere una mayor volatilidad en los precios del petróleo a causa de un aumento en la inestabilidad regional. También es posible que Irán genere cierta tensión entre los centros de mayor actividad de la región (incluidos Yemen, Siria, el Líbano e Irak) y los Estados Unidos, Israel y Arabia Saudita. Sin embargo, no parece probable que se genere un conflicto regional.

Divya Reddy, Responsable de la práctica de Energía Global y Recursos Naturales, Eurasia Group*

* Invitado de la edición de mayo

Estimaciones de los analistas: petróleo

  2018 2019 2020 2021
Mínimo
58.3 55.0 56.0 63.5
Promedio
65.5 62.8 64.4 66.1
Mediana 65.8 62.0 65.0 65.0
Máximo
71.0 70.0 70.0 70.0

 

  2018 2019 2020 2021
Promedio de marzo 62.6 61.8 62.9 65.7
Promedio de abril
65.5 62.8 64.4 66.1
Mediana de marzo
62.8 61.9 62.0 65.0
Mediana de abril
65.8 62.0 65.0 65.0

Estimaciones de los analistas: gas

  2018 2019 2020 2021
Mínimo 2.8 2.7 2.7 2.7
Promedio 2.9 2.9 2.9 2.9
Mediana 2.8 2.9 2.8 2.8
Máximo 3.1 3.3 3.2 3.2

 

  2018 2019 2020 2021
Promedio de mayo
2.9 3.0 2.9 2.9
Promedio de abril
2.9 2.9 2.9 2.9
Mediana de marzo
3.0 2.9 2.9 2.9
Mediana de abril
2.8 2.9 2.8 2.8

 

Nota: Las anteriores proyecciones/estimaciones de los analistas de Brent & Henry Hub son indicadores que surgen de fuentes e información de terceros; no representan la opinión de KPMG.

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