Actualización del mercado de Petróleo y Gas - Feb 2018 | KPMG | AR
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Actualización del mercado de Petróleo y Gas - Febrero de 2018

Actualización del mercado de Petróleo y Gas - Feb 2018

Volatilidad, inflación y el mercado de petróleo

Luego de un largo período de baja volatilidad en los mercados de valores mundiales, debido al considerable aumento en el rendimiento de los bonos, los inversores se ven amenazados por la posibilidad de volver a un entorno inflacionario como resultado del fuerte crecimiento económico. En sincronía con la caída de los mercados, el petróleo ya no muestra los buenos resultados observados hasta hace poco. Sin embargo, las presiones inflacionarias que surgieron de un crecimiento sólido se traducen en una mayor demanda de petróleo. En este sentido, Goldman Sachs estima un crecimiento de +1.9 Mbpd (1) en 2018, sobre la base de un 2017 sólido (+1.6 Mbpd) (2), con un crecimiento de la demanda mejor que el esperado en Estados Unidos, Europa y China el año pasado.

Con respecto a la oferta, la industria de shale de Estados Unidos maduró en la era de la expansión cuantitativa, con el apoyo de los mercados de capitales. Históricamente, la industria de shale ha obtenido el 40% del capital necesario de los mercados de deuda y capital, gastando USD 265 mil millones más que el efectivo proveniente de las operaciones desde 2010 (3). Debido a que las tasas de disminución de la actividad fueron excepcionalmente altas para los mercados no convencionales, se requiere una inversión continua en pozos nuevos para mantener la producción. En 2018, los jugadores de shale muestran una brecha de fondos estimada en casi USD 20 mil millones, es decir con un petróleo WTI en torno a los USD 60.(4)

Aunque un aumento en el precio del petróleo constituirá un respaldo para la base de reservas en expansión, todavía está por verse en qué medida un entorno inflacionario dificultará el acceso al capital para el sector, algo clave para que los participantes del mercado de shale alcancen los pronósticos de producción ambiciosos.

- Mohammed Chunara, Director Asociado, Energía y Recursos Naturales, KPMG en el Reino Unido

La apertura del sector energético mexicano se ve amenazada por la elección presidencial

El 31 de enero, la comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH) adjudicó exitosamente 19 de las 29 áreas en aguas profundas como parte de la cuarta licitación de la ronda dos de la emblemática reforma energética del país. Esta es la segunda vez que México licita áreas en aguas profundas, luego de la ronda 1.4 de diciembre de 2016 en la que se adjudicaron 8 de 10 áreas, y el farmout en aguas profundas de Pemex en el campo Trion. El gobierno espera inversiones de USD 93 mil millones durante el transcurso de estos proyectos y anticipos por encima de USD 525 millones en efectivo, lo que genera una de las rondas de licitación más competitivas y significativas. El programa prospectivo de la Secretaría de Energía (SENER) para petróleo y gas considera una producción de alrededor de 1,5 millones de barriles adicionales diarios para 2032. Esta cifra corresponde al mejor escenario para todas las actividades de exploración y producción, como onshore, aguas someras, aguas no convencionales y aguas profundas, incluida PEMEX. La ronda de licitación es parte del impulso final del gobierno para avanzar lo más que se pueda hacia la apertura del sector energético antes de las elecciones presidenciales del 1° de julio. Las próximas rondas están programadas para el 27 de marzo (35 áreas en aguas someras) y el 27 de julio (37 áreas convencionales de gas y petróleo onshore), y se espera que la licitación de las primeras áreas de shale y gas se lleve a cabo a fines de 2018. La apertura energética constituyó el mayor logro del gobierno y mejoró las perspectivas a largo plazo del sector. No obstante, este progreso del gobierno de Peña Nieto se vería afectado por un triunfo de López Obrador en la elección. Este último se mantiene en contra de la apertura del sector y del rol cada vez más reducido de Pemex, y no se ha retractado de sus propuestas más polémicas como: detener la apertura, suspender cualquier nuevo farmout de Pemex, revisar los contratos adjudicados hasta el momento, organizar un referéndum para ver si la reforma debería revertirse y construir al menos dos refinerías. A López Obrador le sería muy difícil dar marcha atrás completamente con la reforma, ya que no contaría con las mayorías necesarias en el congreso. Sin embargo, el poder que la reforma energética le otorgó al ejecutivo le permitiría poner un freno a la apertura del sector y generar un entorno muy negativo para las compañías que ya están operando en el país.

- Carlos Petersen, Analista del Grupo Eurasia, América Latina*

* Invitado de la edición de febrero

Estimaciones de los analistas: petróleo

  2018  2019 2020 2021
Mínimo
55.7 54.0 56.0 63.5
Promedio
61.4 60.7 62.0 65.9
Mediana
62.0 60.8 62.0 65.0
Máximo 
65.9 70.0 70.0 70.0

 

  2018 2019 2020 2021
Promedio de diciembre
57.5 59.2 63.3 N/A
Promedio de enero
61.4 60.7 62.0 65.9
Mediana de diciembre
56.0 59.8 63.3 N/A
Mediana de enero
62.0 60.8 62.0  65.0

Estimaciones de los analistas: gas

  2018  2019 2020 2021
Mínimo 
2.8 2.8 2.8 2.7
Promedio
3.0 3.0 3.0 2.9
Mediana
3.0 3.0 2.9 2.9
Máximo
3.3 3.4 3.2 3.2

 

  2018  2019 2020 2021
Promedio de diciembre
3.0 3.1 3.2 N/A
Promedio de enero 3.0 3.0 3.0 2.9
Mediana de diciembre
3.0 3.1 3.1 N/A
Mediana de enero
3.0 3.0 2.9 2.9


Nota: Las proyecciones/estimaciones de Brent & Henry Hub se basan en fuentes e información independientes y no representan el punto de vista de KPMG.

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