Actualización del mercado de Petróleo y Gas | KPMG | AR

Actualización del mercado de Petróleo y Gas - Julio 2017

Actualización del mercado de Petróleo y Gas

Una mirada más profunda de los mercados asiáticos de almacenamiento de destilados medios y de los Private Equity de exploración y producción.

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Restricciones en los mercados asiáticos de almacenamiento de destilados medios

El actual contexto de precios bajos de petróleo crudo, junto con la respuesta de las refinerías asiáticas, ha generado un aumento en el inventario de productos refinados. Por el contrario, el gran interés de compra por parte de India, combinado con cupos de exportación más restringidos de China, ha generado una suba de la demanda a corto plazo en el Sudeste Asiático. Estas condiciones de mercado se ven reflejadas en la curva a futuro de los destilados medios, con una reciente pendiente negativa sostenida que se ha vuelto más pronunciada.

La respuesta de muchos operadores comerciales consistió en retirar los volúmenes de los tanques de almacenamiento en tierra firme, dado que los márgenes han sido superados por la imposibilidad de recuperar los costos de almacenamiento.

Esto ocurre en un momento en que empiezan a considerarse otras alternativas de almacenamiento: la tendencia de los operadores comerciales a utilizar buques petroleros, debido a que sus costos son relativamente bajos (como consecuencia de una disminución en las tarifas de los fletes) y a que ofrecen una flexibilidad intrínseca.

Muchos operadores comerciales evalúan la posibilidad de reducir los volúmenes/plazos de alquiler de almacenamiento o de no renovar los respectivos contratos. Por su parte, se espera que los propietarios y operadores de los tanques continúen sufriendo una tendencia bajista en las tarifas de alquiler de almacenamiento. Con una curva a futuro que muestra una pendiente negativa, las compañías de tanques, especialmente aquellas que recientemente han implementado nuevos proyectos de almacenamiento en los Estrechos de Singapur y Malasia, deberán administrar sus acuerdos de financiación cuidadosamente para evitar quedarse sin efectivo en un entorno que aún se muestra cauteloso respecto de las industrias vinculadas al petróleo.

Oliver Hsieh, Director, Gestión de Riesgo de Commodities y Energía, KPMG en Singapur

Los Private equity en las actividades de exploración y producción

Durante la primera mitad de 2017, las actividades de exploración y producción han experimentado un auge, y los gastos relacionados con actividades de M&A han alcanzado niveles que no se habían registrado en los últimos años. Existe, además, una idea general en el mercado de que los activos están siendo adquiridos por los compradores correctos: aquellos activos que presentan desafíos se trasladan a operadores expertos en el Mar del Norte y las arenas petrolíferas, a compañías con experiencia técnica específica en los Estados Unidos. Los Private Equity han tenido un papel importante en la reactivación de los niveles de actividad, brindando la tensión competitiva que resulta tan necesaria y estructuras innovadoras, lo que ha ayudado a reducir la brecha entre las expectativas de los compradores y los vendedores, y a garantizar la financiación necesaria para concretar acuerdos.

“Hemos notado que, especialmente en el Mar del Norte, el mercado ha comenzado a entender que las actividades de exploración y producción resultan atractivas para los Private Equity, los cuales han tenido éxito en una serie de acuerdos, ente los que se destaca la venta de Shell de su paquete de activos del Mar del Norte por la suma de $ 3.800 millones. El enfoque de los Private Equity hacia estas actividades no parece estar tan relacionado con el alto apalancamiento, la reducción de costos y el modelo de salida rápida que utilizan habitualmente en otras industrias. Se trata más bien de un modelo de adquisiciones complementarias (bolt-on) para desarrollar carteras de activos complementarios equilibradas y acciones estratégicas, donde el efectivo se obtiene a través de la salida, en lugar de la permanencia en el fondo durante una determinada cantidad de años. En 2016, el capital destinado a acuerdos relacionados con recursos naturales ha registrado un incremento de $60.000 millones en 74 fondos, lo que, sumado a una estrategia de desarrollo y compra a más largo plazo, sugiere que los Private Equity estarán presentes, al menos en el área de los recursos naturales, por muchos años”.

Natalie Wansbury, Directora, Petróleo y Gas, KPMG en el Reino Unido.

La respuesta australiana al Acuerdo de París y el futuro de la energía

Australia ha asumido un compromiso pleno con al Acuerdo de París sobre el cambio climático. Sin embargo, como Estados Unidos y otros países, está intentando negociar el mejor modo de cumplir los objetivos del acuerdo. Aumenta la presión sobre el Gobierno federal para que dé prioridad al empleo y al crecimiento industrial en Australia por encima de objetivos internacionales no obligatorios, ahora que Estados Unidos ha anunciado públicamente su retirada. El Ministro de Energía y Medioambiente australiano, Josh Frydenberg dijo: “Reafirmamos nuestro compromiso con el Acuerdo de París... Creemos que los objetivos que hemos aceptado, incluida una reducción en las emisiones de entre el 26 % y el 28 % para 2030 respecto de los niveles de 2005, resultan razonables y son alcanzables“.

Para que Australia pueda alcanzar resultados ambientales sostenibles, es necesario que se produzca un cambio estructural la política energética. Una de las medidas que se han tomado en el marco de este proceso ha sido encargar la realización de una revisión independiente al Jefe Científico Alan Finkel. El Dr. Finkel ha confeccionado un informe llamado “Proyecto para el futuro: Revisión independiente sobre la seguridad futura del Mercado Eléctrico Nacional” [“Blueprint for the Future: Independent Review into the Future Security of the National Electricity Market”], con fecha 9 de junio de 2017. El Gobierno Federal australiano ha aceptado 49 de las 50 recomendaciones y rechazó la 50° - objetivo sobre el uso de energía limpia. Este objetivo sienta las bases para abordar el tripe desafío de proveer energía de manera confiable y económica, a la vez que se cumplen los objetivos sobre emisiones de Australia.

Respecto del abastecimiento, Finkel realiza recomendaciones específicas en relación con el gas, que han recibido el apoyo del sector de upstream en Australia. Se ha exigido a los gobiernos nacionales y locales que levanten la suspensión de las actividades de exploración y desarrollo de gas no convencional. Esto ofrecerá oportunidades a numerosas partes interesadas: a los productores de gas en cuanto al desarrollo de recursos australianos accesibles para comercializarlos, a los propietarios de tierras, en tanto les permitirá negociar los derechos de acceso y una retribución justa, y a los usuarios, que se beneficiarán con un mayor abastecimiento a nivel local. Las recomendaciones de la Revisión Finkel también han contado con el apoyo de los líderes de la industria, como Peter Coleman, CEO de Woodside, quien afirmó que “solo si se retribuye a aquellos Estados que han alentado a las compañías a desarrollar recursos no explorados se podrá asegurar al país un acceso adecuado a reservas de gas económicas”.

En todo el mundo se están experimentando cuestiones similares en torno al desarrollo del gas en yacimientos terrestres. Muchos estados nación soberanos se ven afectados de forma similar, aunque diferente, por los desarrollos tecnológicos en esta área. Estados Unidos ha experimentado el mayor desarrollo en la producción de shale local y ha tenido que lidiar con unas pocas cuestiones relativas a los propietarios de tierras, que reciben una retribución adecuada y con numerosas cuestiones relacionadas con grupos ambientalistas y con aquellos que se sienten afectados por estas industrias en desarrollo. El Reino Unido está avanzando en su programa de fracking, con respuestas de todo tipo en la opinión pública, al igual que los países de Europa continental. China está comenzando un importante programa de fracking en tierra (onshore), que enfrenta un menor rechazo por parte de la opinión pública. Se están realizando avances en todo el mundo para aumentar la producción de gas y confirmar su posición dentro de la “matriz energética” como un combustible fósil con menor contenido de carbón, lo que resulta de vital importancia para cumplir con los compromisos del Acuerdo de París.

Volviendo a la revisión de Finkel, Ted Surette, Líder de Energía y Recursos Naturales de KPMG en Australia, dijo que “El informe de Finkel es reconocido por ser una revisión única de toda una generación. Si se implementa correctamente, tiene el potencial de generar valor para los consumidores, garantizar la seguridad/confiabilidad y ayudarnos a cumplir nuestras obligaciones respecto de las emisiones. Todas las partes interesadas deberían tomarse el tiempo de comprender las recomendaciones del proyecto y sus implicancias. No podemos desaprovechar esta oportunidad. No se trata de un informe para archivar”.

Por lo tanto, para Australia, el debate continúa.

Jonathon Peacock, Líder nacional de Petróleo y Gas, KPMG en Australia.

Estimaciones de los analistas: petróleo

  2017 2018 2019 2020
Mínimo
45.1 53.1
55.0
60.0
Promedio
55.4
60.5
64.8
69.2
Mediana
56.0 58.8
65.0
70.0
Máximo
64.9 80.0 80.0 80.0
 
  2017 2018 2019 2020
Promedio de mayo
57.1 63.3
70.0
75.0
Promedio de junio
55.4
60.5
64.8
69.2
Mediana de mayo
56.8
61.5
67.5
75.0
Mediana de junio
56.0 58.8 65.0 70.0

Estimaciones de los analistas: gas

  2017 2018 2019 2020
Mínimo
2.5 2.8 2.9 2.9
Promedio
3.2 3.2 3.2 3.3
Mediana
3.2 3.1 3.2 3.3
Máximo
3.4 3.7 3.5 3.5
 
  2017 2018 2019 2020
Promedio de mayo
3.2 3.2 3.3 3.5
Promedio de junio
3.2 3.2 3.2 3.3
Mediana de mayo
3.2 3.1 3.2 3.3
Mediana de junio
3.2 3.1 3.2 3.3

Nota: Las proyecciones/estimaciones de los analistas señaladas se basan en fuentes e información independientes y no representan el punto de vista de KPMG.

La información aquí contenida es de naturaleza general y no tiene el propósito de abordar las circunstancias de ningún individuo o entidad en particular. Aunque procuramos proveer información correcta y oportuna, no puede haber garantía de que dicha información sea correcta en la fecha que se reciba o que continuará siendo correcta en el futuro. No se deben tomar medidas en base a dicha información sin el debido asesoramiento profesional después de un estudio detallado de la situación en particular.

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