Actualización del mercado de Oil & Gas - Febrero 2017 | KPMG | AR

Actualización del mercado de Oil & Gas - Febrero 2017

Actualización del mercado de Oil & Gas - Febrero 2017

En busca de claridad

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En busca de claridad

Los precios del Brent parecen haber alcanzado niveles críticos. En el último tiempo, el comportamiento de los precios no ofrece un panorama claro de lo que está por venir. En los últimos dos meses, los precios han fluctuado bastante en torno a los USD 55 por barril y perdido el impulso que habían adquirido en noviembre de 2016. La marca de los USD 55 aun presenta una fuerte resistencia. Un cierre mensual por encima de los USD 60 daría lugar a un nuevo aumento de precios. Sin embargo, el comportamiento de los precios a corto plazo parece indicar que se ha alcanzado un máximo que podría resultar en una corrección de precios a la baja en los USD 46-48, donde comienza a entrar en juego la tendencia alcista real en el mediano plazo. Un cierre mensual por debajo de los USD 44 indicaría una mayor presión sobre los precios a la baja en los USD 30-35.

Christian Kurz, Responsable interino de gestión regulatoria y de riesgo, Comercialización de Commodities, KPMG en Suiza

La Ronda 1.4 atrae la atención hacia México

A pesar de un contexto económico global complejo, la Reforma Energética avanza, y tanto las seis principales petroleras (supermajors) así como otras compañías mejicanas y multinacionales se han agrupado en torno a las primeras licitaciones privadas de la historia en relación con aguas profundas y ultraprofundas. Con una adjudicación exitosa del 80 % de los 10 bloques, sumada a la alianza con Pemex para desarrollar el bloque Trion (1,250 km2), no sorprende que el 5 de diciembre de 2016 haya sido un día histórico para México.

De acuerdo con la Secretaría de Energía de México (SENER) y la Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH), estas adjudicaciones podrían dar lugar a inversiones superiores a los USD 41 mil millones durante la vigencia de los contratos, incluida la alianza entre Pemex y la compañía australiana BHP Billiton en relación con el bloque Trion. Las autoridades manifestaron que se espera que, en 10 años, los ocho contratos adjudicados además de la inversión en Trion generen alrededor de 900.000 barriles diarios, lo que equivale a 43 % de la producción actual. Sin embargo, si la tasa de producción continúa cayendo anualmente a la tasa actual (3,8 %), en la próxima década se perdería aproximadamente el 38 % de la producción, lo que generaría una tasa de crecimiento neta real del 5 %, sin considerar los beneficios otorgados por otros proyectos de exploración y extracción. Por lo tanto, debería considerarse también el crecimiento del 12,5 % que se espera como resultado del trabajo desarrollado en las rondas 1.1, 1.2 y 1.3 - a una producción máxima - de acuerdo con las estimaciones de la SENER, que es un 17,5 % mayor respecto de la tasa neta actual. Además, estas inversiones generarán más de 400.000 puestos de trabajo.

Adjudicaciones (incluidas compañías petroleras nacionales e internacionales):

1. Plegado – Perdido Area; China Offshore & Oil Corporation, PEP (Pemex Exploración y Producción), Total + ExxonMobil, Chevron + Pemex + Inpex.
2. Cuenca Salina; Statoil +BP + Total, PC Carigali + Sierra O&G, Murphy Oil + Ophir Energy + PC Carigali + Sierra O&G.
3. Trion: Pemex Exploración y Producción + BHP Billiton.


- Ruben Cruz
, Socio Líder, Energía y Recursos Naturales, KPMG en México

 

Pocas probabilidades de que el ajuste impositivo en la frontera sea aprobado sin modificaciones

Aparentemente, la propuesta incluida dentro del proyecto republicano de reforma tributaria denominado “Ajuste impositivo en la frontera”, que dispone la aplicación de impuestos a las importaciones a la vez que permite la producción libre de impuestos para los mercados de exportación, no tendría chances de ser aprobada en su formato actual. La propuesta implicaría una modificación radical del Código Fiscal de los Estados Unidos y ocasionaría un perjuicio a aquellas industrias que dependen significativamente de las importaciones, por ejemplo, la industria automotriz, de petróleo y gas, y minorista. La apreciación del dólar también afectaría a las economías emergentes con deudas en dólares y devaluaría las tenencias, en dólares, de las compañías estadounidenses en el extranjero. El ajuste en la frontera está en línea con el programa “America first” (Estados Unidos primero) de Donald Trump, al que la Casa Blanca solo ha apoyado ocasionalmente. Por su parte, los líderes republicanos en el Congreso continúan divididos respecto de esta cuestión. Dado que la propuesta conllevaría un aumento de precios para los consumidores y perjudicaría a industrias políticamente influyentes, es probable que no sea aprobada en su formato actual. De hecho, el ajuste en la frontera representa un hecho poco probable de alto riesgo para las firmas.

Si se adoptara el “Ajuste impositivo en la frontera”, se aumentaría el costo de las importaciones de crudo de los Estados Unidos para las refinerías. Más aún, las refinerías de los Estados Unidos, tendrían un incentivo para incrementar sus exportaciones, lo que probablemente, aumentaría los precios de la nafta en los Estados Unidos.

La apreciación del dólar tendría mayor impacto en los mercados de energía a nivel mundial, ya que casi todas las ventas de petróleo se realizan en dólares. Ante un menor poder adquisitivo, caería el consumo en importantes mercados asiáticos, a la vez que los precios más elevados y un dólar más fuerte beneficiarían a los productores luego de varios años difíciles. En general, el impacto de la oferta y la demanda tendría implicancias levemente a la baja en los precios internacionales del crudo.

Jeff Wright, Associate, Eurasia Group*

 

* Guest contributor to February edition

¿Las refinerías asiáticas están en peligro?

Debido al entorno de precios bajos de los últimos dos años, la demanda de energía de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) se mantuvo en alza y aceleró el crecimiento observado en la década pasada. La mayor parte del crecimiento de esta demanda estuvo integrada por el segmento de cortes tales como gasoil y jet fuel/querosén, que competían por el liderazgo dentro de la principal gama de productos de las refinerías. El desequilibrio, que en gran medida se ha manifestado por el lado de la demanda, también se ha observado en las fuentes de energía tradicionales (carbón y gas natural) y en las nuevas fuentes (renovables, biomasa, biocombustibles).

"Con la gestión de la OPEP para acordar un piso en el precio del petróleo, las ganancias alcanzadas por los productores, que derivan de la eficiencia e innovación logradas durante los tiempos más difíciles, sirven, en la actualidad, para darle más aire al sector. Las refinerías asiáticas –un grupo muy favorecido por las refinerías chinas independientes – se enfrentan a una caída en los márgenes de refinación. El excedente generado por los cortes como querosén y diésel dentro de la región mantuvo su crecimiento; una situación que verá como la tensión de los dos últimos años pasa del sector de upstream al de midstream. Este año, las condiciones empeorarán debido a la ampliación y a la planificación de la nueva ampliación de la capacidad de refinación asiática (China, Vietnam e India) en el orden de los 500 a 750 mil barriles por día."

Oliver Hsieh, Director, Commodity & Energy Risk Management, KPMG in Singapore

Estimaciones de los analistas: petróleo

  2017 2018 2019 2020
Promedio
de diciembre

57.6 70.0 74.4 n/a
Promedio
de enero

57.9 65.5 71.3 76.7


Mediana de diciembre


56.3 67.8 72.5 n/a


Mediana de enero


57.0 65.0 67.5 77.5

Estimaciones de los analistas: gas

  2017 2018 2019 2020
Mínimo
2.9 2.9 3.0 3.2
Promedio
3.2 3.3
3.4 3.5
Mediana
3.2 3.2 3.2 3.4
Máximo
3.5 4.0 4.0 4.0
 
  2017 2018 2019 2020


Promedio de diciembre


3.2 3.3 3.5 n/a


Promedio de enero


3.2 3.3 3.4 3.5


Mediana de diciembre

3.2 3.2 3.5 n/a


Mediana de enero


3.2 3.2 3.2 3.4

Nota: Las proyecciones/estimaciones de los analistas señaladas se basan en fuentes e información independientes y no representan el punto de vista de KPMG.

La información presentada en este documento es de naturaleza general y no tiene por finalidad abordar las circunstancias de ningún individuo o entidad en particular. Aunque nos esforzamos por brindar información precisa y actualizada, no hay ninguna garantía de que dicha información sea exacta en la fecha en que se reciba ni de que continuará siendo exacta en el futuro. Esta información no debe servir de base para emprender ninguna acción sin orientación profesional calificada, precedida por un examen minucioso de la situación concreta.

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